涂布事务收入同降25%，产品盈余相对来说比较安稳。按照咱们测算，涂布事务方面，Q1-3收入4.1亿元，同降25%，核心部件收入2.0-2.5亿元，同降40-50%，毛利率近70%，同降5pct+，系垫片、配件占比进步，智能配备收入1.5-2.0亿元，同增30-40%，毛利率40%，根本保持安稳；Q3涂布事务收入0.9亿元，同降约60%，锂电24年扩产放缓，影响模头增量增加，全年咱们估计涂布事务收入5亿元，同降35-40%；

  储能收入占比升至60%，全年奉献收入15亿元。按照咱们测算，动力体系方面，Q1-3收入6.18亿元，占比60%，毛利率10-15%，处于盈亏平衡边际；Q3动力体系收入5.89亿元，占比87%，储能占比大起伏的进步，对营收和毛利率发生较动，全年动力体系估计收入15亿元，占比75%，毛利率保持10-15%，根本处于盈亏平衡。

  转型之年横向扩拓，泛半导体翻开空间。公司24年进行横向布局，泛半导体范畴完成打破，面板与京东方等客户密切合作，订单有望后续继续落地，钙钛矿开端步入收获期，Q3出货国内首台GW级（2.4m涂宽）狭缝涂布平板体系、百兆瓦级叠层狭缝涂布体系，面板+钙钛矿+半导体后续有望翻开增加空间。

  研制费用继续投入，本钱开支同比高增。公司24Q1-3期间费用2.2亿元，同增113%，费用率21.6%，同增3.0pct，其间Q3期间费用0.9亿元，同环比+121%/+17%，含研制费用0.3亿元，费用率13.3%，同环比-5.8/-32.8pct；24Q1-3经营性净现金流-4.4亿元，同比转负，其间Q3经营性现金流-0.1亿元，同环比-43%/-97%；24Q1-3本钱开支2.8亿元，同增468%，其间Q3本钱开支0.5亿元，同环比+64%/-29%；24Q3末存货5亿元，较年头增加12%。

  盈余猜测与出资评级：考虑到下流需求没有抵达预期，咱们下修公司24-26年完成归母净利润至0.6/1.8/3.1亿元（此前预期4.1/5.2/6.7亿元），同比-84%/+224%/+71%，对应PE114/35/21x，考虑公司新技术下的成长性，保持“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示曼恩斯特盈余才能优异，未来营收成长性优异。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

  以上内容与证券之星态度无关。证券之星发布此内容的意图是传达更多具体的信息，证券之星对其观念、判别保持中立，不确保该内容（包含但不限于文字、数据及图表）悉数或许部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何出资主张，据此操作，危险自担。股市有危险，出资需谨慎。如对该内容存在贰言，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，咱们将组织核实处理。