半导体抛弃净化处理商场随下流扩产估计有双位数增速。参阅历史数据，假定我国大陆占全球半导体职业本钱开支份额为33%、环保出资占比为3%，废气处理体系占环保出资份额为30%。依据WSTS的猜测2025年全球半导体销售额将保持同比双位数的添加。

  依据CINNO Research的数据，1H24年我国半导体项目出资金额约5173亿元，同比-37.5%，其间晶圆制作相关的出资金额约为2468亿人民币，占比47.7%，尽管半导体职业的出资金额会下降，但2024年上半年我国半导体职业界的出资资金首要流向了晶圆制作范畴。咱们测算2025-2026年全球半导体职业本钱开支将保持10%的同比增速，核算可得2024~2026年我国大陆半导体废气处理体系商场空间分别为4.10亿/4.51亿/4.96亿美元。

  聚集半导体商场，公司新签订单高增。横向比照废气管理上市公司可见下流景气量至关重要。公司主营半导体职业废气管理体系与配备，前端土建环节出场，因而新增订单具有前瞻性。

  23全年公司新签订单总额达27.9亿元，同比+76%；其间在集成电路板块新签订单完成敏捷添加、新签订单20.5亿元，同比+109%；24年半导体显现弥补了光伏扩产下降缺口。

  拓宽半导体隶属配备、电子化学品新事务。江苏盛剑研制制作基地建成投产后，公司L/S单体管理设备研制成功并获得订单，事务从中心管理端拓宽至源头操控端，设备事务毛利率高出体系约10%。18年起湿电子布局初见成效，承接了京东方B11、京东方B17、合肥奕斯伟和深南电路等项目。

  半导体需求向上，公司绑定大客户紧抓机会获取订单，开辟隶属配备、电子化学品等新的添加点。咱们估计公司24~26年完成归母净利润1.9/2.7/3.1亿元，给予公司25年PE22倍，目标价40.07元。初次掩盖，给予“买入”评级。